前言
一係列令人擔憂的“厄運循環”，很快就會引髮新的全球金融危機。
2008年9月15日，淩晨1點，經過最後63小時的驚慌失措、心理鬥爭和多方會議，CEO理查德·福爾德（Richard S. Fuld）走出雷曼總部大廈，面對趕來的媒體，宣讀了董事會決議：雷曼兄弟投資公司向聯邦政府申請11號破產保護法案——從這一刻起，雷曼超越1990年德崇證券的破產規模，成為美國歷史上規模最大的投資銀行破產案，並成為十年前更大規模的全球金融海嘯的開端。
就在雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產十週年之際，在人們幾乎快要淡忘當年末日般金融災難所帶來的傷痛的時候，這傢失敗的美國投行前首席經濟學傢約翰·盧勒林（John Llewellyn）博士在上個月的一次經合組織（OECD）活動中做出了語驚四座的預測。
在論壇期間，他認為全球現在面臨新一輪經濟崩潰，現在“不僅嚴重，而且還在加劇”。
貪婪、債務處於“歷史新高”、“非理性繁榮”和低利率共同作用將世界推到了金融危機的邊緣。
美國正面臨巨額財政赤字，中國正在推行寬鬆的財政和信貸政策，而歐洲仍在復蘇道路上。銀行現在雖然資本狀況更好，但仍不夠穩健。比如歐洲的銀行仍可以保留自己的國傢主權債務而不為其提供任何資本，維持着它們之間潛在的"厄運循環（doom loop）"。
一 金融危機恐將爆髮的十大誘因
首先，目前推動美國年增長率超過其2％潛力的財政刺激政策是有“保質期”的。到2020年，刺激計劃將會耗盡，適度的財政拖累將使經濟增長率從3％菈升至略低於2％。
其次，由於刺激計劃的時間安排不當，美國經濟目前正處於過熱狀態，通脹水平超出預期。因此，到2020年，美聯儲或將繼續將聯邦基金利率從目前的2%上調至至少3.5%，這可能會推高短期和長期利率以及美元彙率。
與此同時，其他主要經濟體的通脹水平也在上升，而不斷上漲的油價正加劇通脹壓力。這意味着其他主要央行將跟隨美聯儲走向貨幣政策正常化，這將減少全球流動性並對利率施加上行壓力。
第叁，特朗普政府與中國、歐洲、墨西哥、加拿大等國的貿易爭端幾乎肯定會升級，導致經濟增長放緩和通脹上升。
第四，美國其他政策將繼續增加滯漲壓力，促使美聯儲繼續加息。政府正在限制內向/外向投資和技術轉讓，這將破壞供應鏈。
第五，世界其它地區的增長可能會放緩——當他們認為有必要對美國的保護主義進行報復時。中國別無選擇，只能放慢增長速度，以應對產能過剩和過度杠杆，否則將引髮硬着陸。
第六，由於貨幣政策緊縮和貿易摩擦，歐洲經濟增長也將放緩。此外，意大利等國政府與持有公共債務的銀行之間仍未解決的“厄運循環”，將放大一個風險分擔不足、不完整的貨幣聯盟存在的問題。在這種情況下，全球經濟衰退可能促使意大利和其它國傢徹底退出歐元區。
第七，美國和全球股市泡沫化。美國的市盈率比歷史平均水平高出50%，私私募股權估值已變得過高，而鑒於其低收益率和負期限溢價，政府債券也過於昂貴。由於美國企業杠杆率已經達到歷史高點，高收益信貸也變得越來越昂貴。
此外，許多新興市場和一些髮達經濟體的杠杆顯然過高。商業和住宅地產在世界上許多地方都太貴了。隨着全球烏雲的聚集，新興市場股票、大宗商品和固定收益資產的回調將繼續，市場也將重新定價風險資產。
第八，一旦出現修正，流動性不足和賤賣/低估的風險將變得更加嚴重。經紀自營商減少了做市和倉儲活動。過高的高頻/算法交易將提高“閃電崩盤”的可能性。固定收益工具也越來越集中於開放式交易型開放式指數基金和專用信貸基金。
在規避風險的情況下，擁有巨額以美元計價的負債的新興市場和髮達經濟體金融部門將不再能夠作為最後貸款人。隨着通脹上升和政策正常化正在進行，各國央行在危機後幾年提供的支撐已不再可靠。
第九，當最近的增長率為4%時，特朗普已經在攻擊美聯儲。試想一下，在2020年大選之年，特朗普的表現將如何，屆時經濟增長率可能會跌破1%，並且會出現失業。
最後，上述無懈可擊的風暴一旦出現，政府幾乎將無計可施。大規模公共債務已經限制了財政泵髮的空間。更多非常規貨幣政策的可能性將受到資產負債表膨脹和降息空間不足的限制。
二 多方專傢“實錘”新危機
令人擔憂的是，盧埃林博士並不是唯一預測新危機的人。
2018年2月，美國人口統計學傢、金融評論員哈裹•登特(Harry Dent)警告稱，世界經濟正面臨一場比大蕭條(Great Depression)更為嚴重的衰退——其結果是，全球房地產價格可能暴跌超過50%。據悉，登特準確預測了2008年的崩盤。
4月，微軟(Microsoft)創始人、億萬富翁比爾•蓋茨(Bill Gates)在宣稱另一場全球金融危機“肯定會髮生”後登上了新聞頭條。
幾年來，澳大利亞經濟學傢約翰•亞當斯(John Adams)一直在警告說，全球經濟即將崩潰，原因包括創紀錄的公共和私人債務、超低利率、過度的公共支出和巨大的房地產泡沫等等。
亞當斯表示，世界現在“負債累累”，正在經歷“歷史上最大的金融泡沫”。
他預測：“隨着各國利率繼續上升，最終會有個人和機構違約，因為他們無法償還利息和本金。”
“違約髮生後，違約的個人和貸款機構將遭受損失，這將動搖通過直接融資渠道和金融擔保支持他們的政府。”
一旦政府債台高築，如意大利，財政狀況變得不穩定，這將引髮金融市場的恐慌，導致信心崩潰。隨着債券價格的下跌，政府債券的持有者自身也會搖搖慾墜，反過來又會蔓延並導致政府債券持有人遭受政府債券帶來的巨額資本損失。
他表示，這種循環將持續下去，直到一個主要政府或具有係統重要性的金融機構出現違約。
叁 幸運之國：“世外桃源”澳大利亞
全球局勢愈髮緊張和水深火熱之際，反觀澳大利亞，如同作壁上觀的仙人賢者，遠離這世間一切的紛紛擾擾。
澳大利亞不僅是世界上最富有的國傢之一，是世界第十二大經濟體之一，同時也是髮達經濟體中唯一一個連續27年未有經濟衰退的國傢。即使面臨2008-2009年的全球金融危機依然如此。自1992年以來，澳大利亞經濟年均增長率超過3％，最新報告則顯示，受高房價和巨額養老金餘額的推動，澳洲已經超過瑞士，成為世界上財富中位數最高的國傢，高達近20萬美元。
瑞士信貸（Credit Suisse）的年度全球財富報告顯示，對於在油價高、能源定價高和高生活成本中掙紮的澳洲人來說，這可能像個笑話，但平均來說，澳洲真的是全球第二富有的國傢。
該報告顯示，澳洲成年人的平均財富為41.1060萬美元（57.9219萬澳元），是僅次於瑞士的世界第二高。
瑞士信貸澳洲公司私人銀行業務負責人Michael Marr說：“由於澳洲的養老金制度、前所未有的26年持續經濟增長、高房地產價格、澳元堅挺以及豐富的自然資源，澳洲仍然是世界上最富有的國傢之一。”
而且澳洲將變得更加富有。
根據該報告，未來5年，澳洲的百萬富翁人數將增長41%，達到180萬人，這是亞太地區僅次於大中國地區和新西蘭的第3大增長。女性佔本國億萬富翁中的比例也非常突出，為18.6%。此外，計算超高淨值傢庭的數量，或者淨資產超過5000萬美元的傢庭數量，澳洲位列世界第10位。
報告顯示，與其他髮達國傢相比，澳洲的財富分配是最公平的。只有6%的澳洲人的淨資產低於1萬美元，相比之下，英國為18%，美國為28%。按成人財富中位數排名，澳洲以19.1450萬美元領先於瑞士位居第一，瑞士的成人財富中位數為18.3340萬美元。
瑞士信貸澳洲首席投資官Andrew McAuley認為，許多澳洲人可能不像他們實際上那樣富有，這主要是因為大傢很少關注養老金餘額。
“我們看到的是工資實際增長很少，生活成本和必需品都在上漲，”McAuley說：“我認為，澳洲人對養老金不夠重視。他們注意到房價忽高忽低，但是他們沒有考慮到自己的養老金增長是相當不錯的，這也是報告所描述的。澳洲的養老金總額為2.7萬億澳元，預計在未來10年內將翻一番。”
澳大利亞具備穩健的管理架構、穩定的政策體係和透明的監管體係，在打造強大經濟彈性的同時最大限度地降低主權風險。在這個充滿不確定性的世界中，站穩了腳跟。
今年，澳大利亞經濟將成為世界第13大和亞洲第5大經濟體。澳大利亞的名義GDP估計值為1.5萬億美元（1.9萬億澳元），佔全球GDP的1.8％。 相比20年前，澳大利亞GDP幾乎增加了兩倍。
同時，得益於穩健的政策框架和多元化服務型經濟，在20個行業中，澳大利亞有15個行業的生產力水平高於全球同行平均。服務業（含建築業）佔實際增加總值（GVA）的四分之叁。其中復雜的金融和保險服務業是最大貢獻者，佔9.4%。
此外，澳大利亞相對獨立的經濟產業鏈令各行各業的髮展自成體係，就算在一個行業（比如礦業）熱潮褪去的情況下，其他行業受到的影響微乎其微。
穩定的機構、聰明的人才、豐富的自然資源、成熟的服務部門以及適應全球經濟變化的彈性，各個方面的優勢，也讓澳大利亞成為吸引高淨值投資移民人數最多的國傢。
全球財富移民審查（2018 Global Wealth Migration Review）分析報告指出，2017年共有1萬名淨資產達到100萬美元（即125萬澳元）或以上的成功人士移民澳洲。更尤其受到中國高淨值人士的青睐。
貝恩公司（Bain and Company）和招商銀行（China Merchants Bank）聯合髮布的《2017中國私人財富報告》（China Private Wealth Report）指出，中國高淨值人群對澳大利亞和加拿大的投資興趣正在上升，在接受調查的3,000人中，有大約24％選擇在澳大利亞進行私人投資，是第叁受超級富豪歡迎的目的地。
全球金融危機既改變了一切，也什麼都沒有改變。
與2008年不同的是，當時各國政府擁有防止經濟自由落體所需的政策工具，但在總體債務水平高於上次危機時，必須面對下一場衰退的政策制定者將束手無策。當危機到來時，下一場衰退可能會比上一次更嚴重、更持久。
理解、繪制和衡量人們的安全、福利及尊嚴與金融之間錯中復雜關係的程度和重要性，是任何組織都不能忽視的工作，無論這一挑戰有多麼艱巨。但是目前，這之間依然存在着巨大的差距和鴻溝；且任務既不容易，也無法快速完成。
“ 過去幾年來，情況非常一般。我們的失業率很高，工資增長也停滯不前，房價更是高到完全無法承受—這些問題不是經濟衰退才會出現的。”
澳大利亞的經濟狀況目前只能說是“得過且過”，由於住房增長緩慢，消費依舊不足。而且，經過27年的經濟持續蓬勃，澳大利亞也許會變得“自滿”。
澳大利亞如何更為恰當地應對乃至再次避開下一場金融危機的影響？聽取一些教訓，提前準備好針對不同狀況的防範策略，以及思考怎樣改革保持“好運”。
