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美國經濟能否實現淺衰退?

不同背景下歷次美國經濟衰退期間各經濟闆塊表現不一,預計此輪實際薪資增速企穩或將推動美國消費實現淺衰退,但由於美聯儲激進加息疊加通脹高粘性,預計此輪住宅投資衰退程度或較深,企業投資衰退幅度或為中等,私人存貨變化也將拖累經濟,同時政府支出以及淨出口較難將美國經濟菈出衰退泥沼。綜合來看,此輪美國經濟衰退或為淺衰退,衰退或持續3個季度或以上。

歷次美國經濟衰退原因往往包括貨幣緊縮,不同背景下各經濟闆塊表現不一。抽絲剝繭後可以髮現美國經濟衰退的原因可以分類為貨幣緊縮、私人債務過度髮展、股市崩盤、財政緊縮、外生沖擊,每輪經濟衰退的誘因或包括其中一種以上,並且幾乎每輪經濟衰退的原因都包括貨幣緊縮。而不同背景下,各經濟闆塊表現各有不同,因而我們進一步從經濟細分闆塊的角度去分析其背後的關鍵影響因素,從而基於對美國目前經濟背景的分析推演出此輪經濟衰退的深度以及長度。歷史美國經濟衰退中,平均而言,私人投資為拖累經濟的主要因素,其次為個人消費支出,並且私人投資往往提早步入衰退。以實際GDP衰退開始時點作為基數計算實際GDP各分項在衰退期間的貢獻,髮現(1)從萎縮的時間順序而言,私人投資往往提早下行,消費表現為與衰退同步;(2)從對於經濟的拖累角度而言,私人投資總額遠大於消費,並且表現為持續拖累,復蘇緩慢,消費復蘇較快,並且,政府支出以及淨出口受經濟衰退的影響較小,政府支出往往在經濟衰退階段繼續上升。


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