此次將美國主權信用等級列入可能降級的觀察名單主要基於以下理由：（1）不斷觸及債務上限問題體現了美國“債務經濟模式”的制度缺陷，不能完全排除因黨派之爭導致髮生債務延期支付的可能；（2）美國政府債務水平在AAAg級別國傢中處於最高水平，美聯儲加速加息持續擡升美國政府債務成本，再融資風險上行；（3）美聯儲加速緊縮將抑制經濟增長的動能，銀行業持續面臨加息帶來的沖擊；（4）不斷觸及債務上限及近期的銀行業危機將侵蝕美元的信用基礎。
不斷觸及債務上限問題反映出美國“債務經濟模式”的制度缺陷，不能完全排除因黨派之爭導致髮生債務延期支付的可能。美國國會將債務上限用作限制美國聯邦政府債務的重要手段，但設定債務上限並未有效阻擋債務的快速上升，2021年12月16日美國國會批準將債務上限提升2.5萬億美元，債務上限再一次刷新紀錄，達到31.38萬億美元。2023年1月19日，美國政府達到31.4萬億美元法定債務上限，為防止違約，美國必須在6月之前提高或暫停債務上限。美國中期選舉之後，兩黨分治國會兩院，當前國會和共和黨內部的割裂局面加大了解決債務上限問題的難度。目前，美國國會兩黨正就提高債務上限展開對峙，白宮和民主黨人希望迅速提高債務上限，共和黨人則希望在提高借款上限之前削減開支，並優先償付公眾持有的政府債務和社會保障受益人。真正的違約風險或最早在6月出現，雖然兩黨在最後一刻達成一致的概率較高，但隨着違約點的臨近，不能完全排除因政治博弈髮生延期償付的可能性。而任何超預期事件將誘髮劇烈的市場波動，對於投資和消費者信心的損害難以修復。即使此次達成一致，如果缺乏實質性的改革措施，債務上限問題仍將反復上演，並持續侵蝕美國政府的信用。
疫情沖擊以來美國政府財政狀況加速惡化，債務水平在AAAg級別國傢中處於最高水平。在新冠疫情爆髮之前，美國的財政赤字和債務水平已處於上升通道。在疫情沖擊下，美國經濟增速急劇放緩疊加財政刺激政策，大幅推升美國的財政赤字及債務水平。2020年，美國政府財政赤字率攀升至16.4%；2022年，隨着政策的加速收緊，赤字率下降至8%以下。未來，隨着養老相關支出以及政府債務利息負擔的持續增加，在缺乏實質性財政收入和支出改革的情況下，預計政府財政赤字率仍將維持在7%以上。債務方面，疫情沖擊導致經濟增速急劇放緩、財政收入銳減，而大規模刺激政策進一步加劇政府債務壓力，使得2020年政府債務率攀升至115%，隨着加息和縮表的持續推進，2022年政府債務率仍將維持在110%以上，在AAAg級別國傢中處於最高水平。
美聯儲加速加息持續擡升美國政府債務成本，債務負擔及債務成本持續處於高位將導致再融資風險上行。美國的財政實力由美元的儲備貨幣地位和相對較低的融資成本支撐，美國政府長期以較低成本進行國際融資，債務承受能力較高。2022年隨着融資環境的收緊，美國政府債務利息負擔佔財政收入的比例將由2021年的6.8%上升至7.5%左右，預計2023年利息支出佔比將進一步上升至9%。在美國經濟基本面較為強勁且通脹回落速度不及預期的背景下，超預期緊縮的可能性仍然存在，美國政府利息支出佔比將持續處於較高水平。債務成本上升以及過高的債務負擔將帶動再融資風險的上行，對美國政府的財政實力帶來負向影響，如果缺乏可靠的財政鞏固措施，債務可持續性風險將上升。
美聯儲進一步緊縮將抑制經濟增長的動能，銀行業持續面臨加息帶來的沖擊。美國經濟疫後復蘇基礎並不穩固，通脹上行、勞動力短缺等相關風險也持續凸顯。2022年，俄烏局勢導致的能源沖擊，疊加疫情後消費需求轉向，帶動美國通脹水平超預期上行，美聯儲持續大幅加息對消費及投資形成抑制，2022年美國經濟增長2.1%，較2021年的5.9%明顯放緩。當前，就業市場顯示出較強韌性，而通脹回落速度不及預期，需警惕美聯儲超預期緊縮的風險，最終的利率水平仍可能高於預期。在基準利率水平處於高位且勞動力市場緊張狀況未能緩解的背景下，美國經濟增長的動能將受到抑制，預計2023年經濟增速將進一步下滑至1%左右。美國貨幣政策快速收緊也對美國銀行業產生了沖擊。3月10日，硅谷銀行倒閉引髮全球資本市場恐慌情緒。盡管政府快速解決了存款擠兌問題，但若超預期加息將繼續影響美國銀行的盈利能力和資本狀況，美國中小銀行依然面臨持續加息帶來的脆弱性。
不斷觸及債務上限及近期的銀行危機將侵蝕美元的信用基礎，而美元的國際地位的相對弱化將從根本上動搖其主權信用實力。在美國債務高企、經濟增速放緩的背景下，近期債務上限的不斷突破損害了美國的政府信用，此次銀行危機的爆髮也對於美元和美債作為安全資產的地位構成一定沖擊。在更長期限內，美國財政實力惡化、債務上限的不斷突破將持續侵蝕美元的信用基礎，伴隨美國地緣地位的相對走弱以及其他經濟體對於非美元貨幣的需求增加，美元的國際地位將有所弱化。美元雖然仍是全球最廣泛持有的儲備貨幣，但其領先地位近年來有所下降，近20年來，美元在全球儲備貨幣中的佔比已由72%下降至60%以下。伴隨俄烏沖突等地緣政治影響的持續髮酵，本輪美元上行週期結束後，可能會有更多的國傢考慮去美元化，屆時美元可能會迎來一個較長時間的下行週期。美元和美債在全球金融體係中的獨特和核心地位，是支撐美國財政實力和對外償付實力的關鍵，若動搖將對美國的主權信用水平帶來顯著負面影響。
未來可能觸髮評級下調的因素：若經濟超預期下降，財政實力進一步惡化，債務上限問題未得到妥善解決或美元的國際地位持續下降，中誠信國際將考慮下調美國主權信用評級。
未來可能觸髮撤出觀察名單的因素：如果美國經濟實現軟着陸，債務上限問題得到實質解決，通過財政改革措施逆轉債務上行趨勢，美國主權信用水平可能趨於穩定。