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美聯儲:加息,提前!

 澳元    2021-06-18   [原文]

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—文章不代表本公眾平台觀點—

作者:中誠基金、中誠財富管理


在6月17日的美聯儲貨幣政策會議上,美聯儲官員暗示,考慮到經濟從新冠疫情中復蘇的速度,他們收縮政策支持的速度可能會快於先前預測。此言一出,引髮了市場的劇烈波動,對於不同投資標的的價格以及未來走勢,也很可能產生深遠影響。

 

美聯儲持穩符合預期,鷹派暗示加息

其實,在具體措施上,美聯儲並沒有采取具體行動。基準政策利率目標區間仍然維持在0%-0.25%不變,並承諾繼續以每月1200億美元的速度購買資產。這和自2020年3月以來的政策保持一致。

                           

不過,美聯儲官員也表示,已經開始討論縮減購債計劃。此前髮布的預測顯示,他們預計2023年末之前將加息超過兩次,預測政策緊縮速度快於先前預期。這種加息的預期讓市場始料未及。要知道,僅僅在3個月前,美聯儲超過60%的官員還認為2024年前不會加息。另外,關於提前結束購債和開始縮減資產負債表的討論也提上了日程。


受美聯儲鷹派轉向提振,美元指數收漲0.96%,創出1月以來最大漲幅。金、銀價格遭遇重挫大幅下跌,現貨黃金短線下挫60美元,至1803.23美元/盎司,跌幅擴大至近3%;現貨白銀跌超2.4%,短線走低0.65美元,至26.58美元/盎司。

 


 

Taper具體指什麼?

Taper指美聯儲縮減購債規模和縮小美聯儲資產負債表的動作。上輪Taper主要可分為兩個階段,


一是縮減購債規模的階段,


二是開啟的量化緊縮(QT),即不再購買債券,現有債券到期也不續約,減少債券持有規模,以達到縮小聯儲資產負債表目的。

 

Taper一詞最早是美聯儲前主席伯南克在2013國會證詞時提及的,一般可以視為美聯儲要開始政策轉向,進行縮減購債的標志性用詞。從過往的經驗來看,在Taper被提及之後,如果經濟數據不大幅度走弱,美聯儲從溝通到執行縮減,時間將在在半年內。


當前,美聯儲持有的證券類資產佔其總資產的 92.73%,美國國債佔總資產的 63.75%,MBS佔 28.95%,構成絕對大頭。一旦開始縮減購債,可能會對市場流動性產生明顯的影響。


不過,美聯儲的“鷹派”講話對於提振美元和美國國債來說,有積極的作用。從往年的數據來看,2013 年 5 月 22 日伯南克提到 Taper後,10 年期美債利率從1.92%左右開始迅速飙升,9 月上行 75bp 至 2.69%。美股市場初期反應比較激烈,當美聯儲實際開始執行計劃時,市場已充分price-in 緊縮因素,再加上經濟強勁,2013 年標普漲26.04%,2014 年標普漲 11.39%。


留給市場的時間還有多久? 

很多人擔心隨着現在通貨膨脹的預期越來越強,美聯儲一旦開始采取行動,將會造成金融市場的崩塌,但其實不用太過於擔心。我們之前講過,從歷史來看,美聯儲在加息前其實會有一係列的鋪墊和前期動作,一係列信號給出後,才會真正開始加息的時間表。這些前期信號包括:

 

- 正式開始對於縮減資產回購進行討論;

- 確定縮減的時間表;

- 開始削減購債行動,直至結束量化寬鬆;

- 開始討論加息的可能性;

- 正式加息;

 

目前美聯儲還只是對於是否要開始第一步進行了討論,在正式加息前,美聯儲還有很多步要走,而且美聯儲在走每一步前都會進行多輪明示,暗示之後才會真正有所行動。單單第叁步結束,量化寬鬆實施起來就至少一年的時間。所以大傢也不用擔心美聯儲的態度轉變會引髮市場的崩盤。

 

不過,對於澳聯儲而言,美聯儲的任何動作都可能會影響澳聯儲的決議。之前澳聯儲也一直宣稱不到2024年之前,不太有可能加息。如果美聯儲開始了縮減負債表等動作的話,不排除澳聯儲會跟隨美國的決定。


另外,對於很多大宗商品的投資者來說,要開始變的警惕起來。


因為大宗商品的定價大多是以美元為計價的,當美元隨着美聯儲加息的預期變強而上漲,這些以美元計價的商品價格就會變低。在經歷了史無前例的大放水之後,很多商品的期貨價格已經處於歷史的最高位,隨着未來時間推移,價格承壓會越來越大,可能會在未來中長期面臨較大幅度的回調。

 

 

 

本週金融市場觀察

美股

週四美股收盤漲跌互現,首申失業救濟人數升至41.2萬高於預期為市場帶來壓力,美股納斯達克指數上揚,投資者重回科技股。標普500指數連續第叁日收低,道瓊斯工業指數則連跌第四日,跌逾200點。對利率敏感的銀行股急挫4.3%,因較長期美國公債收益率下跌。

 

納斯達克綜合指數上漲121.67點,漲幅0.87%報14161.35點;

道瓊斯指數下跌209.76點,跌幅0.62%報33823.91點;

標普500指數下跌2.51點,跌幅0.06%報4221.19點。

 

澳股


商品

原油價格週四從多年高位下跌近2%,紐約商品交易所7月交割的原油期貨價格下跌1.11美元,跌幅1.5%,收於每桶71.04美元。

金價週四下跌逾2%,現貨金下跌2%,至每盎司1,776.10美元,早前觸及5月3日以來最低的1,766.29美元。紐約商品交易所8月交割的黃金期貨價格下跌86.60美元,跌幅4.7%,創一年來的最大單日百分比跌幅,收於每盎司1774.80美元。

 

澳洲五大首府城市拍賣清空率及房價走勢

本週,CoreLogic的五大首府城市指數上漲0.45%。過去3個月澳大利亞在五個主要市場的住宅價格已上漲6.91%,兩大主要城市悉尼以9.02%漲幅領跑,其次是布裹斯班漲幅達6.42%。截至2021年6月12日,今年悉尼房價已經上漲了13.43%,墨爾本上漲了8.72%。


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