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普京一句話使天然氣出現“上天入地”一幕,悲觀情緒頂點是否能迎來降溫?能源危機還要持續多久?

 微悉尼    2021-10-15   [原文]


今年,隨着新冠疫情峰值的退卻,在供不應求的市場環境下,歐洲今年的天然氣價格雄赳赳,氣昂昂,暴漲10倍。


歐洲天然氣期貨價格在10月5號、6號兩天累計漲幅達到驚人的60%以上,續創歷史新高。


正當投資者享受多頭的狂歡時,普京在俄羅斯政府能源髮展會議上表示,俄羅斯是歐洲和亞洲可靠的天然氣供應國,已做好穩定全球能源市場的準備,並且正在增加對歐洲市場的天然氣供應,從而抑制當下歐洲市場的投機與炒作。


隨着普京話音落下,歐洲天然氣期貨價格慘遭滑鐵盧,回吐早間的37%漲幅,當日收盤跌9.36%。而在之後的兩個交易日中,天然氣期貨價格持續下跌,


兩日累計跌幅20%,近乎腰斬。 


天然氣當月連續M00Y

圖片來源:東方財富


歐洲天然氣價格為何暴漲?


美聯儲空前規模的放水行為,是全球能源價格上漲的根源。


超髮的美元會進入到股市、房地產、以及大宗商品市場中,在商品市場中,由於其產量並不能在短時間內迅速增加,並且還受到了疫情的影響,產量萎縮。


而流入的過多的美元使購買量大幅度增加,這也導致了商品價格的增長,引髮通貨膨脹。


在歐洲的內部環境上,供需失衡是天然氣價格飙升的主要原因。在供給方面,由於去年的全球疫情,產能受到前所未有的打擊,導致了歐洲地區天然氣供大於求的局面,從而導致了天然氣價格下降。


因此,在需求萎縮的市場環境下,歐洲本土的天然氣進口商低估了在疫情好轉後,經濟復蘇帶來的對於天然氣需求量的激增,沒有及時的補充庫存


並且,挪威最大的天然氣生產商Equinor在挪威北部的液化天然氣廠髮生大火,將關閉長達一年。要知道,歐洲的天然氣第二大進口國就是挪威,進口比例達到20%。而這次的停產也使歐洲的天然氣的供應量蒙受巨大的損失。


歐洲最大的天然氣進口國俄羅斯,也出現了國內供應不足的情況。由於北海風力不足,以及亞洲的需求量增加,俄羅斯出現了供應瓶頸的局面。


從去年開始,普京就表示,俄羅斯正在擴大向亞洲的天然氣供應,包括對中國、日本和印度。據調查數據顯示,俄羅斯今年向亞洲出口天然氣增加了19%。並且今年將繼續保證對華出口天然氣,至少增長50%。在保持對歐洲出口計劃如歷史同期的水平下,同時增加對亞洲出口量,這也造成了俄羅斯的供應瓶頸。


因此在9月,俄羅斯天然氣巨頭Gazprom面臨能源庫存耗盡的局面,其董事長表示需優先滿足國內需求,再考慮向歐洲輸送天然氣。因此天然氣價格在9月迎來爆髮性增長,歐洲天然氣期貨價格單月漲幅達89%。


除此之外,俄羅斯與歐洲實施的“北溪2號“的天然氣管道項目也在2019年被美國叫停。這個管道穿越波羅的海,直達德國,並且通過德國主乾道輸送到其他歐洲國傢,天然氣管道的運輸成本遠遠比美國的海運要低。


而美國並不希望歐洲與俄羅斯走的太近,並且美國也是天然氣出口大國,也想提高自己在歐洲天然氣市場的市場份額,因此對這個項目百般阻撓。



普京的降溫是否意味着天然氣價格已經見頂?



從目前的情形來看,由於北半球還沒有正式步入冬季,今年的寒冬是否會如約而至是個未知數,因此現在判斷天然氣價格見頂走熊還為時過早。並且需要注意的是,此次天然氣期貨價格的腰斬更多的是來源於普京的表態,而並非實質上的供需關係的改善。


而結合近日西方的許多媒體紛紛指責俄羅斯疑似操控天然氣價格,俄羅斯是否在市場扮演了這個角色,又是否開了空單,那就仁者見仁智者見智了。因此,在基本面沒有改善的情況下,短期內天然氣價格仍有可能進行向上的反彈


但筆者認為,天然氣的價格並不會持續的處於歷史高位,歐洲有43%的天然氣進口來源於俄羅斯,此次的天然氣價格的暴漲給俄羅斯也帶來了非常大的好處,因此,想要維持住跟歐洲長久的利益夥伴關係,不能一味的讓天然氣價格處在高位,畢竟和則共贏。並且,德國的監管機構表示,北溪2號有可能很快運行。


俄羅斯天然氣公司Gazprom也表示,已經啟動北溪2號管道第一段的輸氣程序。如果北溪2號能全面啟動,相信可以很大程度緩解歐洲的能源危機,而供給量的增加,也會一定程度對天然氣價格施加壓力


除此之外,由於全球通脹水平居高不下,世界各國開始邁入加息的步伐。


新西蘭聯儲上週叁進行七年來首次加息了25個基點,緊接着波蘭也加息了40個基點,而市場押注英國也將在今年進行加息,美聯儲也基本確定在11月宣布縮債。全球性的縮減洪流很大概率會對現在如日中天的大宗商品帶來劇烈的波動。


因此,筆者認為,天然氣價格在短時間內仍大概率會進行反彈向上的走勢,但牛市週期已經開始進入末端,包括其他的大宗商品價格,例如原油,煤炭等,預計會在2022年的年初結束


CMC Markets 大中華區市場分析師

李竹君 Leon Li

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