就在上週，本地知名零售集團西農（Wesfarmers）宣布出售舉步維艱的英國Homebase和Bunnings五金連鎖店，損失在3.53億澳元和4.06億澳元之間，其中買傢是名為Hilco Capital的一傢私募股權公司。
由於Hilco Capital只需支付名義價值，坊間有傳聞該私募相當於花了1英鎊（1.78澳元）就買下了西農在英國的資產，但實際上Hilco每年需要負擔Homebase和Bunnings將近20億澳元的租金。
兩年前，西農為Homebase和Bunnings五金連鎖店支付了大約7億澳元，截止今年，集團在英國業務上的投資已經接近14億澳元。
Wesfarmers首席執行官Rob Scott表示，由於執行不力，收購後產生的問題，以及宏觀環境和零售業的惡化加劇，對英國的投資一直令人失望。據悉，根據協議條款，買方將收購Homebase的所有資產，包括Homebase品牌，其商店網絡，永久產權，物業租賃和庫存等。
公司公告中還顯示，根據協議條款進行撤資符合Wesfarmers股東的最大利益，並將支持正在進行的Homebase業務的重置和重新定位。
對於此次象征性的出售，市場投資者對於西農的看法不一：有人認為這是公司運營層面的巨大的失敗；也有人表示公司就此甩掉了一個沉重的包袱，有助於未來的髮展。
那麼到底情況是怎麼樣的呢，未來西農又將走上何種髮展的道路呢？
具體分析
從第叁方評級機構晨星（Morningstar）更新的報告來看，分析師估計西農將在2018年錄得EBIT虧損約2.5億澳元，但隨後財務數據就開始改善。因此分析師認為此次出售對於西農的影響主要還是短暫性質的，並維持每股37.50澳元的公允價值估計。
“從整體層面看，西農集團是澳大利亞最大的上市公司之一，並且是最大的零售商。其總部位於西澳大利亞的首府珀斯。西農集團是澳洲最大的私營雇主，在全澳範圍內擁有大約22萬員工。全年總零售額（不包括汽油）接近500億澳元，佔據了全澳全年零售總額的18%。”
公司還在新財年着重通過供應鏈的改善，促進利潤率的擴張。目前公司旗下連鎖超市Coles正在逐步縮小和競爭對手Woolworths的息稅前利潤率和每平方米銷售額之間的差距。
目前公司的主要風險包括零售業競爭加劇，澳洲人消費支出減少，商品價格下跌。總部設在美國的Costco進入澳洲市場，加大了競爭壓力，但更重要的是，低成本折扣店Aldi的持續擴張已經在結構上改變了澳大利亞食品行業。
投資觀點
總的來看，Wesfarmers的多元化投資組合提供了其強大的抵禦風險的能力，2017財年，集團收入的90％以上與消費者有關，這些業務對EBIT的貢獻也高於90％。其他業務則涉及資源，煤礦，農業和工業氣體。
“該公司的主要優勢源於其重大零售規模的成本優勢，全球金融危機以來，公司的資產負債表已經恢復，強大的現金流量產生推動了資本增長的支出。
總的風險主要還是來自於行業內的競爭和整體零售環境的惡化。公司目前的交易價格為45.52澳元，高於晨星的公允價值37.5澳元。”
