近日，受中美貿易戰升級和小米延遲CDR的雙重影響，股市暴跌，上證指數下跌3.78%，深證成指下跌5.31%，香港恒生指數下跌2.78%。很多人在思考，我們是否已經遇到係統性的金融風險，小米IPO是否會成為壓垮股市的最後一根稻草？這是一個需要全面分析和思考的問題。
宏觀經濟形勢不容樂觀
第一，中美貿易戰在緩和了一段時間之後，再一次升級，而且來勢洶洶。美國總統特朗普宣稱，將對中國在之前所說的500億美元商品增加關稅的基礎上，再征收2000億美元商品的關稅；如果中國不配合，將額外再征收2000億美元商品的關稅。
此番言論，不但打破了之前市場的樂觀預期，而且將矛盾和分歧推到了一個新的高點；引起了資本市場，尤其是股票市場，的極大恐慌。
第二，上週也是世界宏觀經濟的一個風水嶺。具有代表性的是兩個事件：一方面，美聯儲宣布加息，並且宣稱在年底前還將有兩次加息；另一方面，歐洲央行宣布會在年底前結束“量化寬鬆”（Quantitative Easing）政策。
前者會讓更多錢從股票市場流向債券市場；後者，會造成貨幣緊縮，減少流動性，也不利於股票市場。
第叁，中國5月的宏觀經濟指標不及預期，包括工業生產數據和消費零售數據。這些指標的表現也削弱了市場對於宏觀經濟和資本市場的信心，對股票市場也會有一定的不利影響。
小米IPO對於股票市場的影響
第一，小米IPO有巨大的“吸血鬼”效應。作為2018年關注度最高的IPO，小米將吸收市場上巨大的資金，造成股票市場較大的流動性壓力。在富士康進行國內IPO前，國內大盤暴跌叁天，驗證了巨型IPO會帶來巨大的“吸血”效應。
所以，小米延遲CDR，除了小米方面不滿中國證監會在定價、募集規模等問題上的諸多不合理訴求以外，另外的原因包括中國證監會對小米CDR可能“吸血”過猛的擔憂。
第二，小米IPO的市場關注度已經遠超於常規IPO；所以，小米的使命感重大，肩負着支撐起整個股票市場，乃至資本市場，信心的重任。
從年初到現在，各類媒體對於小米IPO進行持續報道，讓外界關注度非常高。所以，小米的髮行情況，從定價到後市表現，也讓更多人關注；深刻影響着大傢對於後續IPO的看法和對於市場的信心。
第叁，2018年迎來了大批中國科技公司海外上市，這是在過去很多年都沒有過的；這讓一部分人擔心市場是否已經到高位，甚至已經到達頂點。
從過去一段時間來看，美國股市的科技股的表現還算不錯，雖然幾個月前一些科技巨頭如Facebook出現了一定程度的調整，但是近期的整體表現比較強勁；而香港股市在近期反而表現不佳，讓一些投資者擔憂。
窗口期時間很短
中國科技公司加速上市進程
第一，在窗口期時間很短的大背景下，小米果斷地階段性放棄CDR，全力沖刺香港IPO。小米在出招股書前夕的最後時間節點，改而選擇戰略性合作夥伴高通、順豐和招商局作為基石投資者。
一方面，這些小米的供應商、供應鏈合作夥伴和金融合作夥伴可以給小米帶來長期的戰略價值；
另一方面，這些投資者對於價格不太敏感，給出了700億～850億美元的估值區間。這些做法，都是為了穩定小米IPO的定價和後市表現，以及加速整個流程。
第二，其他的中國科技公司，包括新美大，都在加速上市進程，盡量提前時間表。近期，包括新美大在內的中國科技巨頭，在與投資銀行溝通的過程中，表達出了“能早則早，能沖則沖”的態度，代表大傢對於窗口期還能持續多久，都有比較大的擔憂。
第叁，對於中國科技公司而言，盡早上市的做法是正確的；窗口期時間較短，反倒促使更多公司提前上市。
因為，如果等到年底，甚至明年上半年，市場的變化和不確定性會更大。窗口期一旦過去，就可能失去在短期內上市的機會。
所以，對於“我們是否已經遇到係統性的金融風險”，以及“小米IPO是否會成為壓垮股市的最後一根稻草”這樣的問題；從目前來看，問題還是比結論多。
“從過去一段時間來看，美國股市的科技股的表現還算不錯，雖然幾個月前一些科技巨頭如Facebook出現了一定程度的調整，但是近期的整體表現比較強勁, 所以接下來騰訊音樂美股ipo的形勢給市場無疑注入新希望”
